Neue Dynamik für globales Wachstum

Mit Multi-Asset-Strategien auf die Entwicklungen an den Kapitalmärkten einstellen.

Stärker als erwartet, aber nicht von Dauer – so lässt sich nach Meinung von AXA Investment Managers (AXA IM) der jüngste Rückgang der makroökonomischen Wachstumsdynamik beschreiben. Deutlich enttäuscht haben sowohl weiche Faktoren, darunter insbesondere die Stimmung der Unternehmen, als auch harte Konjunkturdaten wie die Industrieproduktion, Einzelhandelsumsätze und der Außenhandel. Dies hat zu einer Korrektur der Wachstumsprognosen für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) geführt. Für den Euroraum geht AXA IM inzwischen von einem Wachstum von 0,4 Prozent für das erste Quartal aus und hat entsprechend für die Region die BIP-Prognose für das Jahr 2018 von 2,7 Prozent auf 2,5 Prozent nach unten korrigiert. „Dennoch halten wir die aktuelle Schwächephase des globalen Wachstums für vorübergehend“, sagt Serge Pizem, Head of  Multi-Asset Investments bei AXA IM. „Unserer Ansicht nach wird sich die makroökonomische Dynamik wieder beschleunigen.“
 

Robuste Nachfrage und Investitionen stützen die Wirtschaft

Dazu dürfte eine robuste Inlandsnachfrage beitragen, die von einem anziehenden Arbeitsmarkt, einem Rückgang der Sparquote sowie weiterhin lockeren Konditionen für eine Kreditvergabe der Banken zumindest in der Eurozone unterstützt wird. Der Anstieg der Investitionen wird durch steigende operative Cashflows der Unternehmen sowie das immer noch entspannte geldpolitische Umfeld begünstigt. „Insgesamt sollte das Wirtschaftswachstum bequem oberhalb der Potenzialrate bleiben“, so der Experte weiter.
 

Mit Multi-Asset-Strategien Rendite-Potenziale ausschöpfen

Unter diesen Bedingungen können sich Investoren mit Multi-Asset-Strategien gut auf die Entwicklungen an den Kapitalmärkten einstellen. „Der Vorteil von Multi-Asset-Strategien besteht in einer breiten Risikostreuung“, sagt Serge Pizem. „Über verschiedene Anlageklassen und Marktsegmente hinweg erhalten Anleger ein global strukturiertes Portfolio, mit dem das Fondsmanagement schnell auf Marktveränderungen reagieren und Rendite-Potenziale ausschöpfen kann.“ Auf Basis des soliden weltweiten Wachstums sowie globaler Aktienbewertungen, die momentan unter dem langfristigen Durchschnitt liegen, hält Serge Pizem eine Übergewichtung von Aktien im Portfolio derzeit für eine attraktive Option. Da die jüngsten Entwicklungen jedoch die Abwärtsrisiken für Aktien aus dem Euroraum erhöhen, während in den USA eine Steuerreform sowie ein schwächerer US-Dollar die Unternehmensgewinne stützen, rät der Experte dazu, das Engagement in US-Aktien auszuweiten.
 

Total Return: Korrekturen am Aktienmarkt abfedern

Eine Multi-Asset-Strategie mit uneingeschränktem Total-Return-Ansatz bietet ausreichend Raum, um eine dynamische Positionierung in qualitativ hochwertigen Aktien und eine defensive Positionierung in festverzinslichen Wertpapieren von robusten Emittenten einzugehen. Gleichzeitig lassen sich die Auswirkungen einer deutlichen Korrektur an den Aktienmärkten abfedern.

Der AXA WF Global Optimal Income zum Beispiel verfolgt einen assetklassenübergreifenden Total-Return-Ansatz. Das Ertragsziel liegt nach Abzug von Gebühren bei 4 bis 8 Prozent p. a. über einen Investitionshorizont von fünf Jahren, während das Volatilitätsziel 8 bis 12 Prozent p. a. beträgt. Das Fondsmanagement investiert vornehmlich in Aktien und Anleihen. Bei der Allokation des Fondsvermögens besteht dabei hohe Flexibiliät. So kann die Aktienquote zwischen Null und 100 Prozent variieren. Gleiches gilt für den Anteil von Anleihen und Cash. Emerging-Markets-Anleihen dürfen einen Anteil von maximal 20 Prozent einnehmen, Hochzinsanleihen und strukturierte Kreditprodukte von je 10 Prozent. Die Duration im Anleiheportfolio kann von acht Jahren bis auf minus zwei Jahre gesenkt werden. „Verlustbegrenzung ist eines unserer wichtigsten Anlageziele. Drei Maßnahmen sollen dabei helfen. 

Erstens muss das Portfolio gut diversifiziert sein. Da dies in Krisenphasen oft nicht ausreicht, versuchen wir außerdem, für wichtige anstehende Ereignisse abzuschätzen, wie sehr sie die Kapitalmärkte beunruhigen könnten und positionieren uns entsprechend. Drittens nutzen wir in volatilen Marktphasen liquide Absicherungsstrategien, um das Portfolio vor plötzlichen extremen Markteinbrüchen zu schützen“, so Pizem. Nicht zuletzt hält er eine sorgfältige Top-Down-Analyse entscheidend für die mittelfristige Portfoliopositionierung. Aber nicht nur bei der Allokation der Asset-Klassen und ihren Untersegmenten setzt er auf eine starke Meinung, sondern auch bei der Einzeltitelauswahl.

Der Multi-Asset-Fonds eignet sich für wachstumsorientierte Investoren, die bei begrenzten Verlustrisiken die Chancen der internationalen Kapitalmärkte und gleichzeitig ein belastbares Risikomanagement nutzen wollen. Bisher war er dabei sehr erfolgreich: Die Anteilsklasse AXA WF Global Optimal Income A EUR konnte über fünf Jahre 8,01 Prozent p. a. erzielen (Morningstar, Stand: 30. April 2018).² Entscheidend für den Anlageerfolg ist dabei ein Team aus 19 motivierten und sich ergänzenden Investmentexperten für verschiedene Assetklassen mit mehr als 20 Jahren Erfahrung im Asset Management.³
 

Mehr zum AXA WF Global Optimal Income: https://banken.axa-im.de/de/axa-wf-global-optimal-income
 

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² © Morningstar, Ende April 2018. Die hierin enthaltenen Zahlen, Analysen und Meinungen sind (1) zum Teil Eigentum von Morningstar dürfen (2) weder kopiert noch verbreitet werden, sind (3) keine Anlageberatung, werden (4) nur zur Information zur Verfügung gestellt. Es gibt (5) keine Garantie, dass sie vollständig, korrekt oder aktuell sind. Sie können (6) Fondsberichten entnommen sein, die zu verschieden Zeitpunkten veröffentlicht wurden.
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